Entender las razones que causaron la crisis es indispensable no sólo para determinar la solución de la misma, sino para evitar que algo semejante vuelva a repetirse en los Estados Unidos, o en cualquier otro lugar del mundo. No se trata solamente de señalar culpables, sino de determinar las condiciones económicas, políticas, sociales y jurídicas que condujeron a ese desastre. Lastimosamente en nuestra opinión, los medios de comunicación crearon una impresión equivocada sobre sus causas, que llevaron a muchos a dar formulas de posible solución que no se compadecían con la realidad del fenómeno.
Las verdaderas causas de la crisis no se dieron a conocer en el Wall Street Journal, ni en el Washington Post, ni en tantos otros medios de comunicación con excelente reputación, ni en los discursos de los políticos encargados del asunto, sino en medios de comunicación alternativos, en los cuales se culpa a los demócratas por la crisis hipotecaria, incluso el programa de humor Saturday Night Live del 4 de octubre de 2008, parodió este hecho, lo que llamó poderosamente la atención del público.
Pero ¿por qué los demócratas? ¿No dice la prensa que la culpa es del boom inmobiliario? ¿De bancos e inversionistas inescrupulosos? ¿No dice la prensa y dirigentes mundiales que es culpa de la falta de regulación y por tanto del capitalismo salvaje? Al parecer esto no es así. Si bien es cierto que hubo personas que se beneficiaron con la crisis, la raíz de esta está en otro lugar.
La causa profunda de la crisis es llevar a la práctica de manera inapropiada una idea muy loable, que muchos más estadunidenses deberían tener casa, y para ello se creo una estructura legislativa (Federal Housing Enterprises Financial Safety and Soundness Act - 1992), encima de la ya creada anteriormente y reforzada por el gobierno del presidente Clinton (Community Reinvestment Act, CRA – 1977), que pondría a los bancos en la necesidad de aumentar la cantidad de prestamos “Subprime” que debían realizar y a las empresas de crédito inmobiliario (Freddy Mac y Fanny Mae) en garantizar y adquirir grandes cantidades de tales prestamos para vendérselos a inversionistas (pues esta es su función), lo que acarreó como consecuencia que estos bancos y entidades se llenaran de lo que hoy se reconoce en la prensa mundial como “activos tóxicos”. No porque sus ejecutivos fueran avariciosos o inmorales, sino porque el gobierno Clinton, utilizando el mencionado andamiaje legislativo, aumentó la presión sobre los bancos para que muchos más estadunidenses tuvieran casa y realizaran el “sueño americano”, bajo la premisa de que Freddy Mac y Fanny Mae respaldarían esos prestamos.
Además, estas instituciones han sido acusadas de manejo clientelista e irresponsable y sus más altos ejecutivos miembros del partido demócrata, han sido removidos de sus cargos. Sin embargo, en el año 2003, el gobierno de George W. Bush y algunos senadores republicanos com John McCain y otros demócratas, trataron en vano de advertir sobre el inminente colapso financiero, pero fueron aplastado por la mayoría demócratas que aplaudían la gestión de los ejecutivos de Freddy Mac y Fanny Mae que contribuyeron enormemente a la crisis y que posteriormente serían asesores de este partido.
Pero ¿qué son los créditos Subprime? Son créditos generalmente hipotecarios, de tasas bajas, que tienen un nivel de riesgo de impago por encima del promedio de los demás créditos. Estos créditos entonces comenzaron a darse a los pobres, para ayudarles a adquirir vivienda, sin embargo “¿cómo podrían estos créditos ayudar a la gente que no tenia como pagarlos?, ellos se hacían a una casa, si, pero si no tenían como pagarla, perdían la casa y su historial crediticio. Terminando peor de lo que estaban antes”*. Esto dio lugar a lo que se llamó los créditos NINJA (no income, no job, no assets – sin ingresos, sin trabajo y sin bienes o activos), que es como se conoce a aquellos créditos que se otorgan a personas que no tienen capacidad financiera.
Otro ingrediente de la crisis es el aumento correlativo en el precio de la vivienda, consecuencia clara del incremento de la demanda por el otorgamiento de estos créditos Subprime, pues al aumentar la cantidad de personas que podían comprar vivienda, aumenta la cotización de los precios, y por tanto el mercado comenzó a demandar créditos cada vez mas altos, haciendo que todos entraran en un frenesí inmobiliario, y tratando de explotar ese mercado en expansión muchos adquirieron varios inmuebles. Todo esto causó un exceso de liquidez artificial y temporal, llegando a afectar incluso a los créditos Prime, pues el costo de los inmuebles se disparó incluso para estos deudores con buen historial crediticio y capacidad de pago, de un modo tal que igualmente se colocarían en imposibilidad de pagarlos.
Cuando estos millones de personas entraron en morosidad en sus pagos, se revirtió el proceso, y comenzaron a ser desalojados o poner a la venta sus viviendas lo que ocasionó una disminución de los precios, así estos deudores ya no podrían financiarse más, porque los precios de la vivienda cayeron estrepitosamente, y se generó el desinflamiento repentino de la burbuja inmobiliaria, los créditos se quedaron impagos y se esfumó la liquidez, y con ello la posibilidad de que otros adquirieran créditos para continuar el ciclo económico, llevando la economía a una parálisis. Adicionalmente los inversores utilizaron el exceso de liquidez inicial para adquirir activos del sector real, lo que ocasionó una excesiva demanda por papeles representativos de estos activos, tales como petróleo, oro y alimentos, lo que aumentó su precio, y esto a la vez disminuyó la capacidad de las personas para pagar sus créditos.
Si además a todo esto se suma el hecho de que esos créditos fueron vendidos en diferentes formas, uno de ellos a través de derivados, que disiparan el riesgo, el efecto catastrófico se multiplicó a inversores nacionales y extranjeros que compraron estos créditos empaquetados con calificaciones crediticias altas, cuando en realidad carecían de sustento, pues eventualmente serían impagados.
Si se toma una fotografía de la situación actual, en la que los créditos de instituciones sometidas a CRA es apenas una fracción del total de créditos impagados, parecería que esta no fue la causa, pero la realidad es que se ocasionó un efecto cascada, pues el aumento de precios que generó el aumento repentino de los créditos CRA, afectó los demás créditos y generó una demanda mayor por créditos con bajas posibilidades de pago, y por tanto se generó un público hambriento por prestamos hipotecarios cada vez mas altos, que paulatinamente se fue colocando en posición de incumplimiento a medida que el mercado a su alrededor se iba deteriorando, pues los Bancos creyeron que con el incremento de los precios de la vivienda y los bajos intereses, sus créditos estarían bien respaldados, a pesar de que los deudores no tuvieran la capacidad de pago necesaria.
Es así que muchos hoy día niegan estas razones y afirman que la verdadera causa de la crisis es la falta de regulación del mercado de derivados, y tienen razón sólo en parte, pues olvidan explicar de dónde salieron tantos derivados sobre hipotecas que carecían de sustento, y por tanto obvian el problema de fondo. ¿Qué pudo haber llevado a los bancos a otorgar 1 trillón de dólares de créditos Subprime? ¿Por qué repentinamente en el año 1995 se disparan los créditos Subprime? ¿Por qué ahora y no antes? ¿El demonio de la avaricia se apoderó de todos a la vez? Esto sería realmente extraño, porque ello iría en contra del propio negocio bancario. No, la razón de fondo es una política social mal implementada, mal dirigida y pesimamente administrada, que distorsionó profundamente el mercado financiero, llevándolo a tratar de minimizar el riesgo a toda costa, pasando ese riesgo a otros, creando un efecto multiplicador, que condujo a la crisis actual.
El gobierno de George Bush en el año 2003 trató de advertir y controlar el problema, sin embargo los demócratas que acostumbraban bloquear las iniciativas de ese gobierno luego del error cometido en Irak, se negaron a escucharlo y como mayoría que controla el congreso, decidió que las cosas iban bien, pues al fin y al cabo ellos controlaban a Freddy Mac y Fanny Mae.
Así, una política social muy loable, se convierte en un riesgo estructural que creará más pobreza de la que trataba de remediar, al final lo que hay que replantear no es el capitalismo, sino el intervencionismo del Estado, que con muy loables iniciativas, termina destruyendo la economía, al crear una distorsión insoportable en las fuerzas del mercado.
Algunos artículos sobre el asunto:
*HENDERSON, Bob. Would the Last Honest Reporter Please Turn On the Lights?. [en línea] Meridan Magazine. 2008 <http://www.meridianmagazine.com/ideas/081017light.html> [Consulta: 30 Mar: 2009]
CFED. Tell Congress that the Community Reinvestment Act did NOT cause the foreclosure crisis. [en línea] CFED, 2008 <http://capwiz.com/idanetwork/issues/alert/?alertid=12012311> [Consulta: 30 Mar: 2009]
FOX, Justin. While the Regulators Fiddled … [en línea] Time Magazine, 2008 <http://www.time.com/time/business/article/0,8599,1841981,00.html> [Consulta: 30 Mar: 2009]
IBD EDITORIALS. The Real Culprits In This Meltdown. [en línea] IBD, 2008 <http://www.ibdeditorial.com/IBDArticles.aspx?id=306370789279709> [Consulta: 30 Mar: 2009]
REESER, Joe. The Real Cause of the Current Financial Crisis. [en línea] Open News. 2008 <http://www.opednews.com/articles/1/The-Real-Cause-of-the-Curr-by-Joe-Reeser-080926-83.html> [Consulta: 30 Mar: 2009]
SHEPARD, Noel. IBD: Carter More to Blame for Financial Crisis Than Bush or McCain. [en línea] News Buster. <http://newsbusters.org/blogs/noel-sheppard/2008/09/20/ibd-carter-more-blame-financial-crisis-bush-or-mccain> [Consulta: 30 Mar: 2009]
THEMOUTHPEACE. Burning Down The House: What Caused Our Economic Crisis? Bombshell. [en línea] Youtube.com, 2008 <http://www.youtube.com/watch?v=1RZVw3no2A4#> [Consulta: 30 Mar: 2009]
ALLISON, Peter J. The True Origins of This Financial Crisis. [en línea] The American Spectator, 2009 <http://spectator.org/archives/2009/02/06/the-true-origins-of-this-finan> [Consulta: 30 Mar: 2009]
WIKIPEDIA. Community Reinvestment Act. [en línea] e Wikimedia Foundation, Inc. 2008 < http://en.wikipedia.org/wiki/Community_Reinvestment_Act> [Consulta: 30 Mar: 2009]
